在近期中国行的第一站，苹果公司CEO蒂姆·库克（Tim Cook）出现在了上海THE MONSTERS十周年巡展上，这一商业潮流盛事引发广泛关注。

　　“我应该把它挂在身上？”他笑着把一只戴着眼镜、手拿最新款iPhone 17的LABUBU放在腰间比划——这是LABUBU的艺术家龙家升刚送给他的定制款玩偶。LABUBU潮流IP在商业市场掀起热潮，库克的出现再次给泡泡玛特和LABUBU制造了话题。

　　过去一年，LABUBU成为一个全球范围内代表潮流的文化符号，也成为引起疯狂的商业密码。界面新闻获悉，THE MONSTERS十周年巡展未来还会陆续到包括北京、中国台北、中国香港、东京、巴黎、纽约等多个城市巡展。这也展示出泡泡玛特进一步将LABUBU全球化的野心。

　　而这个上海THE MONSTERS十周年展览也颇具艺术氛围。它不同于过去潮玩展只有手办和打卡拍照的场景，这个展览还展出了许多龙家升原版的画稿，以及彩色喷绘版画。如同村上隆的太阳花元素被印在LV的手袋上那样，LABUBU在诞生十年之后，它迎来了第一个奢侈品联名。

　　就与库克见面之前，龙家升还在上海参加了Moynat的晚宴。这个LVMH集团旗下奢侈品牌与LABUBU合作的产品也正式发售——印着LABUBU的Moynat包袋还出现在了梁朝伟、杨紫琼等更多明星拍摄的广告图中。早在今年9月，Lisa就已经在她的社交媒体发布了一张手拿印有LABUBU图案的Moynat品牌手袋的照片。而LABUBU的身价也瞬间暴涨，由一个99元的搪胶毛绒公仔，变成了售价上万元的奢侈品包袋。

　　从商业维度上来看，目前LABUBU的成功无可置疑。LABUBU的商业化路径精准，从盲盒手办到限定收藏品，再到与奢侈品牌、艺术展的联名，它几乎复制了村上隆和KAWS的流量模板。但LABUBU目前仍是IP层面的成功，而非艺术语言的成熟。LABUBU的形象是情绪、童年与怪诞的混合体，但尚未形成可延展的艺术哲学体。

　　LABUBU想要建立起这样的艺术话语体系，则需要实现艺术价值的积累。村上隆的太阳花之所以能跨越艺术与商业边界，是因为他本人同时掌控了如画廊、拍卖行等艺术圈层，以及商业品牌合作和学术层面的话语权。而LABUBU也需要让不同行业的决策者看到它背后的创作思想的艺术价值，而并非只有玩具本身的稀缺性与收藏价值。

　　在过去几个月，LABUBU和泡泡玛特的股价就出现了波动。泡泡玛特股价在8月26日创出339.8港元/股的历史新高后，在过去一个多月出现将近20%的回调。界面新闻注意到，一些知名投行譬如摩根大通对泡泡玛特的态度也反复变化，9月15日的报告将其投资评级调整至“中性”，但在一个月后的10月16日，该行将评级重新上调至“增持”，理由是估值有吸引力，以及未来催化剂包括2025年三季度业绩、万圣节和圣诞节的强劲销售等。

　　这似乎也反映出外界对待LABUBU的情绪也在跟随新品和二手市场价格大起大落。LABUBU二手溢价泡沫被刺破，直接原因是泡泡玛特的大规模补货。当前溢价难以长期维持原价数倍的一个原因，是当玩家群体和渠道迅速扩大时，黄牛群体用原有方式“操控价盘”的难度也加大了。当官方放货变得频繁，黄牛顶着资金和库存压力的大规模抢购的操作也会变得谨慎。

　　LABUBU玩家的心态也变得微妙了起来。“感觉从黄牛那儿高价买LABUBU是被割了韭菜。”沈丹对界面新闻说，她还有跟风抢购想要溢价转手的十几只LABUBU“前方高能”，“全砸在手里了”。如果其核心IP LABUBU进一步在艺术市场获得认可，这无疑让泡泡玛特将获得极高的行业话语权，其市值逻辑将不再取决于单一销量，而是IP的长期文化影响力。

　　以目前的合作方式来看，泡泡玛特、龙家升以及How2Work有差异化的分工，比如泡泡玛特更擅长制造量产的手办、衍生品、快消品联名以及举办潮玩展；但NFT、海外艺术品拍卖及个人艺术展等领域，则仍由龙家升与How2Work主导。因此，从商业层面上看，LABUBU的现象级成功，其实正是这三方平衡的产物——艺术家保持作品的艺术个性和精神内核，How2Work负责维持部分艺术收藏价值；泡泡玛特则把它推向主流市场，制造出全民潮玩。

　　不过，随着未来泡泡玛特商业领域的扩大，它依然有可能为LABUBU扩充更多具有收藏属性的产品线。比如泡泡玛特旗下的MOLLY就有更具收藏属性的MEGA条线，售价在数千至上万元不等。而泡泡玛特此前的LABUBU也有限量MEGA产品发售，未来更丰富的产品形态、多元的运营内容还有待开发。规模化盈利与艺术稀缺性之间如何平衡，并且保持长期稳定，是现在泡泡玛特和龙家升都面临的难题。

（文章来源：界面新闻）