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广发证券研究报告指出，东南亚地区人口基数大，成长动力足，出海空间广阔。2024年东南亚九国零食市场规模达208亿美元，零食出海尚处早期。基本面跟踪显示，茅台批价略有下降，大众品淡季表现不俗。4月社零同比增长5.1%，粮油食品环比增长。

5月21日，广发证券发布研究报告指出，东南亚地区人口基数庞大，成长潜力巨大，出海空间广阔。以人均GDP为衡量标准，泰国已接近我国2013年的水平，印尼、越南和菲律宾则与我国2010年相仿，而缅甸、柬埔寨和老挝等国家则处于更早期的发展阶段。

在零食市场方面，2024年东南亚九国的零食市场规模达到208亿美元，相当于中国市场规模的32%。各国间成长性差异显著，咸味零食（风味零食）占据主导地位，糖果类产品的增速则有所放缓。从竞争格局来看，印尼市场集中度迅速提升，而泰国市场则相对稳定。对比东南亚九国Top5零食公司及品牌，印尼和菲律宾市场以本土品牌为主导，其他市场外资品牌占比较高。

观察头部零食品牌产品，糖巧饼干等西式零食占据主要份额；而在线上平台Shopee热销的产品中，风味零食占比较高。从渠道角度看，便利店和商超占比约为15%，线上渠道占比逐年提升。从渠道竞争格局来看，行业集中度相对较低，本土零售品牌占据主导地位，外资品牌中仅7-Eleven占比较高。总体来看，零食出海（东南亚）仍处于早期阶段，印尼市场空间广阔但本土零食品牌优势明显；泰国市场外资品牌占优，连锁化系统相对发达，可通过核心渠道品牌切入；越南市场增速迅猛且地理位置优越，量贩系统也开始进行测试，可通过大型商超及零食系统导入。

基本面跟踪显示，茅台批价略有下降，大众品淡季表现不俗。4月社零同比增长5.1%，较3月有所回升。其中，粮油食品环比增长。白酒方面，淡季需求表现疲软，高端酒批价略有回落。大众品方面，啤酒饮料行业淡季景气度暂处低位；乳制品景气度环比略有改善；饮料进入旺季，东鹏饮料表现领先。餐饮及调味品景气度尚处低位，等待需求改善；零食和保健品线上表现分化，大单品和新趋势带来新的增长动力。成本方面，4月主要包材、农产品及原奶价格继续回落，但棕榈油及坚果等价格同比上涨。

（文章来源：财中社）