埃隆·马斯克控制的两家公司，社交平台X（前Twitter），人工智能公司xAI宣布了合并计划。

　　3月28日，马斯克在X社交平台上宣布了这笔交易：xAI以800亿美元的估值，通过全部发行股份的方式，收购估值为330亿美元的X的100%股权。此举引发了业界的广泛关注。

　　“成立仅两年的xAI已快速崛起为全球领先的AI实验室之一，以前所未见的速度和规模构建了多个先进模型与数据中心。”马斯克在交易概述中称，并夸奖两家企业：“拥有6亿活跃用户的X平台已成为数字时代的真相广场，过去两年成功转型，为实现规模化增长奠定了坚实基础。”

　　X与xAI的互动，早在2023年就通过用户倒流互相绑定。X尝试利用xAI的聊天机器人提升商业化潜力。

　　然而，这笔交易在华尔街引发了争议。有观点认为，马斯克试图利用AI热潮掩盖X的财务问题。也有人认为，xAI收购X本质是为X减轻债务负担，缓解马斯克的财务压力。

　　X与xAI的“捆绑销售”

　　虽然X与xAI方才完成合并，但两家公司的“捆绑销售”由来已久。X平台一直是xAI旗下聊天机器人Grok的唯一入口。

　　2023年11月，Grok开始对X平台的部分客户进行灰度测试，随后向X旗下会员开放。X的Premium+会员权益价格逐步上涨，但用户也可直接购买Grok的服务。

　　2024年4月，Grok入口完整开放给了部分X Premium用户。随后，在Deepseek引发“AI平权运动”的影响下，X平台免费开放Grok 3版本给用户使用，对话次数也不再受限。

　　马斯克促成X与xAI合并，或考虑到X平台社交属性与Grok的化学反应。双方合并后，xAI能加强X平台的AI属性，X能提升xAI的用户基数。

　　由于控制权关系确定前，xAI无法获取X上的用户数据，而收购完成后，这一障碍将消失。X的投资人Deepwater合伙人吉恩·蒙斯特表示，这笔交易能帮助xAI获得X“隐藏的数据集”。

　　马斯克自救？

　　马斯克操盘的这笔交易受到了更多非议。首先是估值问题。马斯克以440亿美元收购Twitter并改名“X”，但X的经营情况并未改善。

　　富达基金对X估值的更新成为外界参考。2024年9月，富达基金估算的持有X股票价值从2022年10月的1980万美元减计到418万美元。X总估值从440亿美元下降到98亿元。虽然12月富达基金上调估值到553万元（约合公司总估值123亿美元），但仍远低于马斯克给出的330亿美元估值。

　　华尔街关注此次交易及马斯克为X申请的银团贷款。马斯克除使用个人资产支付现金和股票外，还申请了高达130亿美元的银团贷款。X官方承认的银团贷款金额为120亿美元，偿债压力巨大。

　　分析人士认为，银团贷款期限在5至7年，X需考虑自身现金流能否应对巨额贷款。另一个变量来自特斯拉，其股价决定马斯克的担保能力。特斯拉股价曾创下高价，但马斯克参与政治活动导致品牌价值缩水，被华尔街“唱空”。

　　在此情况下，马斯克促成xAI收购X，以便xAI为X债务托底，显得合情合理。值得注意的是，xAI在近一年完成两轮融资，融资额巨大。

（文章来源：21世纪经济报道）