目前家电行业处于“存量博弈、弱复苏和结构分化”的态势，具备一定颜值的IP款小产品算是家电赛道的潜力增长点，但增长空间有限。

　　泡泡玛特首款家电产品THE MONSTERS生活家系列冷藏箱， 4月30日22:00正式发售。

　　4月30日晚上22:00，知名潮玩公司泡泡玛特（09992.HK）旗下首款冰箱产品THE MONSTERS生活家系列冷藏箱（简称LABUBU冰箱）正式发售。该产品分为Home款和House of the Monsters款两个版本，每款商品全球限量发售999台，售价均为5999元，每一台都拥有限定编号。

　　当晚，泡泡玛特京东和天猫官方旗舰店LABUBU冰箱一经推出就秒售罄。

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二手市场溢价16倍，价格“坐上过山车”，一晚回落1万元

　　近期，泡泡玛特的家电预售再次点燃了业内外对其IP产品的探讨。

　　LABUBU冰箱的市场热度超出预期。这不是普通的家电，这台“穿着”LABUBU外衣的冰箱卖出了普通同容量冰箱四五倍的价格，可即便如此，仍有超过6.2万人提前预约，开抢后一秒售罄，抢购场面堪比春运火车票抢票。抢到的人欢呼“人生赢家”，没抢到的人全网求库存，市场成交价也水涨船高。

　　在二手平台上，Labubu冰箱的热度不减，闲鱼平台显示，二手平台已出现大量代抢订单，标价为6000元—9999元不等，还有卖家标注9.99万元、8.88万元，溢价超过15倍，也有卖家标注200、666元的代拍费。

　　通过得物App价格趋势图发现，LABUBU冰箱市场成交价由发售价5999元上涨至最高20999元，溢价15000元，与官方发售价5999元相比，溢价高达15000元，红色Home版显示为缺货。在讨论区，有网友评论，“这冰箱真能用还是装饰。”

　　不过，经过一晚的发酵，二手市场对于LABUBU冰箱的狂热已经渐趋冷静，一夜回落超1万元。

　　5月1日，经查询发现，LABUBU冰箱的二手市场价已经大幅回落。其中得物app上，目前价格区间为7399-8988元，不过成交量颇为可观，发售12小时左右售出60件。

　　千岛app上在售产品价格均在7000元以下，成交均价在6400元左右，较原价溢价500元左右。

　　究其原因，主要是消费者回归理性，价格炒作属性减弱。有行业专家指出，在发售前，LABUBU独特性IP加持叠加全球1998台限量带来的稀缺性，让LABUBU冰箱持续受到关注，正式发售后，由于商品即将进入发货期，部分追热而非真正收藏的消费者选择低价转售，带动LABUBU冰箱价格回归理性。

　　预计，LABUBU冰箱的价格波动还会持续一个月左右时间。消费者订单显示，LABUBU冰箱预计将在6月10日前发货，在此之前，消费者可以通过修改地址的方式转赠亲友或转售，这也为LABUBU冰箱的市场价格波动提供了一定反应周期。

　　不过，多名熟悉潮玩二手交易的圈内人士提醒，消费者如果以“改地址”方式在二手交易平台购买LABUBU冰箱，需务必注意多重风险。

　　首先是资金安全风险。买家在未收到实物、未验货的情况下，主动向平台确认交易完成，此时货款全额转入黄牛账户，第三方平台的担保功能随即失效。一旦确认收货，法律上视为交易已履行完毕。后续若黄牛不发货、少发货或发来瑕疵品，买家投诉无门，更难追回款项。

　　此外，还有售后风险。黄牛明确声明“售出后不退不换，不包瑕疵”。但冰箱属于易损大件，物流运输中的磕碰、制冷剂泄漏、门体变形等问题。买家若凭黄牛订单要求官方保修，有可能被拒绝。

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泡泡玛特IP高溢价已成常态

　　这不是泡泡玛特旗下IP产品首次有高溢价。2月27日，泡泡玛特的最新IP——放学后的Merodi线下发售，系列手办含12个常规款、1个隐藏款；该系列单个盲盒售价为69元，整盒售价为828元。得物App数据显示，发售后，该商品隐藏款的市场成交价均由89元上涨至最高325元，溢价2.6倍。此前，LABUBU“前方高能”系列（LABUBU 3.0）隐藏款“本我”市场成交价由99元上涨至最高4522元，溢价45倍；星星人“怦然心动”系列隐藏款“甜蜜回忆”市场成交价由89元上涨至最高699元，溢价6.8倍；CRYBABY“度假模式”系列隐藏款“美人鱼的眼泪”市场成交价由129元上涨至最高836元，溢价5.5倍。

　　据证券时报报道，一位接近泡泡玛特的知情人士对记者表示，泡泡玛特并非传统意义上进军家电行业，而是将小冰箱等作为承载IP表达的全新载体。从过往乐园、饰品、甜品、积木等业务路径来看，泡泡玛特对新业务的探索是为了进一步拓宽IP的创新表达，让泡泡玛特能以更丰富的形态陪伴融入消费者日常生活。“从业绩的角度来看，太早期了，短期内对业绩增量不会有太大影响。”

　　从硬件配置来看，这款LABUBU小冰箱是一台入门级产品：总容积121L，相当于普通迷你冰箱，且冷冻室极小（15L）；ABS食品级内胆和钢化玻璃隔板，符合安全标准的普通材质；温控、能效和噪音，也都是正常产品水准。但在一些细节上，该产品采用多层精密套印工艺，高度还原艺术家龙家升THE MONSTERS系列原作笔触细节；门体布满LABUBU和TYCOCO的卡通角色形象，银色手柄上镶嵌着LABUBU立体头像，机身铭牌印着THE MONSTERS字样，强化收藏级“手办”属性。

　　有报道称，这款小冰箱由某知名小家电代工巨头制造，双方主要采用OEM（原始设备制造商）模式合作。

　　此前，有市场传闻称，LABUBU冰箱由上市公司新宝股份（0027065.SH）代工生产。4月29日，在回答投资者有关LABUBU冰箱是否公司代工的提问时，新宝股份明确表示否认：“所述产品非本公司生产。”

　　3月25日，泡泡玛特发布截至2025年12月31日止年度业绩。财报显示，2025年，泡泡玛特营收371.2亿元，同比增长184.7%；这一营收也创下历史新高，上年同期才130.38亿元。期内非国际财务报告会计准则经调整归母净利润130.8亿元，同比增长284.5%。

　　从IP结构看，头部IP仍然是泡泡玛特业绩增长的核心驱动力。2025年，共有17个艺术家IP收入过亿，其中，LABUBU家族（THE MONSTERS）营收首破百亿，达到141.6亿元，占总营收约38.1%。此外，SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人和HIRONO在报告期内分别实现收入35.4亿元、29.29亿元、28.97亿元、27.77亿元、20.56亿元及17.35亿元。

　　2025年，公司毛绒产品实现收入人民币187.08亿元，同比增长560.6%，首次成为泡泡玛特收入贡献最高的产品品类。

　　用户粘性上，截至2025年12月31日，中国内地累计注册会员总数从2024年12月31日的4,608万人增长至7,258万人，新增注册会员2,650万人。2025年会员贡献销售额占比93.7%，会员复购率为55.7%。

　　分区域看，中国市场全年营收208.5亿元，同比增长134.6%；亚太市场实现营收80.1亿元，同比增长157.6%；美洲实现营收68.1亿元，同比增长748.4%；欧洲及其他地区实现营收14.5亿元，同比增长506.3%，全球四大区域均实现三位数增长。

　　门店方面，报告期内，泡泡玛特在全球20个国家运营630家门店，全年净增109家；运营2637台机器人商店，全年净增165台。其中，2025年，公司在亚太市场净增31家线下门店，从2024年的54家增至2025年的85家；中国市场净增14家线下门店，门店数量从2024年的431家增至2025年的445家。2025年，公司在德国、丹麦、加拿大及菲律宾开设了首家线下门店，进一步拓展国际市场。

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存量赛道中的增量

　　当前大家电需求整体疲软，行业进入存量竞争阶段。奥维云网数据显示，2025年，中国家电零售市场规模为8931亿元，同比下降4.3%。根据Wind统计，截至今年4月22日，A股家电行业约60家公司已披露年报、业绩预告等。其中，约六成公司归母净利润同比下滑，增收不增利成普遍现象。

　　在业内看来，未来家电行业拼的不仅是价格，而是一场关于生活方式的竞争。如何依靠科技和创新来打造差异化体验，将成为品牌破局的关键。

　　值得一提的是，2025年国内厨房小家电市场整体零售额633亿元，同比增长 3.8%，均价同比上涨11.4%，行业在国补政策推动下实现结构性回暖。就当下家电行业的整体发展来看，叠加IP和情绪价值的品牌在不断增加。

　　对此，艾媒咨询CEO兼首席分析师表示，在小家电领域，IP款凭借情绪价值和社交属性，成为罕见的增量亮点，而全屋美学与IP深度绑定是行业新机遇，能倒逼企业从拼参数转向拼设计、拼情感。但家电升级的根本方向必须是产品功能的实质性提升，颜值是锦上添花。

　　顶层设计专家、清华大学爆点战略营销顾问孙巍认为，家电行业现在分化明显，而小家电赛道的利润率要明显高于大家电赛道，更具一定的成长空间。他指出，“对于小家电来说，颜值能够帮助产品从功能价值往情绪价值升级，提升产品的销售利润，将会是一个细分的方向”，并以戴森的产品为例，指出这类小家电产品“不仅功能强悍，颜值更出彩”。

　　孙巍认为，泡泡玛特进军小家电市场是其IP衍生战略的落地之一，其目的是进一步让IP粉丝价值变现。他告诉记者：“我不认为进军小家电是泡泡玛特成功的IP衍生路径，过度IP衍生会削弱IP的影响力，造成主业的衰退；相反我更赞成泡泡玛特向相关性较强的领域衍生，这样不仅仅是变现IP，还能反哺IP的影响力，比如影视、文旅、游戏娱乐。”

　　据了解，4月30日，泡泡玛特城市乐园新区域将正式向游客开放。据泡泡玛特国际集团副总裁、城市乐园总经理胡健介绍，乐园作为集团化非常重要的项目，在未来或为泡泡玛特持续发展提供更多业绩支撑。他说：“电影和乐园未来一定会有更深的联动。”

　　来源：新财富杂志综合自中国经营报、界面新闻、蓝鲸新闻、深圳新闻网等

（文章来源：新财富杂志）