当人形机器人跑出超越人类的半马成绩，当机器人与具身智能一级市场融资额创新高，当一批企业跻身“百亿估值”俱乐部，当十余家企业排队冲击港股IPO……机器人与具身智能赛道热度空前。

　　然而喧嚣之下、闪光灯背后，市场还有诸多疑问：哪些场景能率先跑出确定性商业闭环？具身机器人是下一个资本泡沫吗？人形机器人是不是具身智能的最优形态？产业下一步将迈向怎样的技术范式？

　　近日，21世纪经济报道记者专访了力合创投总经理隋建锋。隋建锋明确看好智能机器人在工业场景的商业化前景，他也直言"人形机器人并不是万能的，也不是行业终极形态"。

　　在他看来，机器人正在从遥控操作，逐步走向半自主，再发展为独立的个体智能。而未来不只是个体智能，最终会走向群体智能。

　　人形非终极形态，未来会迈向"群体智能"

　　21世纪：近期亦庄人形机器人马拉松火爆出圈，对比首届，这届机器人表现有哪些变化？外行人看热闹，投资人看这类机器人表演/竞技比赛会看什么？

　　隋建锋：亦庄机器人半马今年是第二届，和去年相比参赛数量更多、完成效率更高，甚至突破了人类极限，这是近两年人形机器人快速发展的缩影，也是资本高度关注这个赛道的原因。

　　背后核心是机器人产业链不断完善，关键零部件企业逐步成熟，给机器人发展提供了坚实支撑，大众看到的是机器人在跳舞表演，我们会思考人形机器人的技术和商业路径目前处于什么阶段？

　　表演和竞技本身对产业链有很好的促进作用，大众对To B端机器人了解较少，对To C端机器人认知度更高，通过马拉松、跳舞等表演方式提升大家对机器人的认知非常重要。

2026北京亦庄半程马拉松暨人形机器人半程马拉松（本报记者冉黎黎/摄影）

　　21世纪：如何看待人形机器人？它是智能机器人的未来最优形态吗？

　　隋建锋：人形机器人并不是万能的，也不是行业终极形态。大家关注人形机器人，是因为人类经过亿万年进化形成双足形态，现有世界都是按照人的习惯构建的，人形机器人可以实现原位替代，不用改造环境就能替代人工作。

　　未来在工业、服务等场景里，人形、轮式底盘、四足机器人、无人机等都会共存，没必要拘泥于双足形态，适合场景、能解决痛点的形态才是最好的。

　　21世纪：智能机器人行业未来的技术演进方向是什么？

　　隋建锋：机器人正在从遥控操作，逐步走向半自主，再发展为独立的个体智能；未来不只是个体智能，最终会走向群体智能。

　　未来的作业场景里，不是单个机器人工作，而是人形机器人、四足机器人、无人机等多形态、多品牌的异构机器人相互协同，这也是我们未来重点关注的投资方向。

　　工业场景目前最具确定性，服务场景空间大

　　21世纪：当前智能机器人最确定的商业化场景是什么？

　　隋建锋：工业场景是目前机器人最确定的商业化场景。一个行业能否持续发展，核心是要解决痛点，工业场景能切实替代人工完成规范化动作、降低成本，同时拥有完整的商业闭环和现金流造血能力，工业是我国经济基础，市场和资本体量都很大，造血能力极强。

　　21世纪：在工业场景中，智能机器人和传统工业机器人有何核心区别？

　　隋建锋：传统工业机器人主打自动化，能实现黑灯工厂、无人工厂，但只能固定完成单一工序。相对于传统工业机器人，智能机器人的核心优势是泛化能力，能适配柔性制造、小批量订单，除了做A工种，闲暇时还能做B工种，甚至一天内切换不同场景和工种，这是智能机器人最大的突破。

　　21世纪：除了工业场景，还有哪些场景具备商业化潜力？

　　隋建锋：服务场景的市场空间非常大，目前机器人已经逐步走进酒店、养老院、医院等B端服务场景；未来想要走进千家万户的C端家庭场景难度更大，除了完成基础服务工作，还需要实现对话交流、提供情绪价值，这个过程还需要时间，但长期来看是重要发展方向。

　　21世纪：中美机器人在商业化落地阶段和路径上有何不同？

　　隋建锋：中美在机器人商业化落地的终极方向上没有本质区别，美国特斯拉的人形机器人最终也是走向工业场景落地，和我们的思路不谋而合。

　　中国的核心优势是工程师红利带来的供应链成熟度，目前全球出货量前五的人形机器人企业全是中国企业，深圳更是拥有全国最完善的供应链体系，这是我们的核心竞争力。

　　"早期投资不能过于功利"

　　21世纪：力合创投在机器人产业链具体布局了哪些细分领域，投资了哪些企业/项目？

　　隋建锋：我们去年交割的43个项目覆盖机器人与AI领域。近几年投资的相关企业已经形成了比较全面的产业布局：本体投资了零次方、行为赋能、玄创等多家企业。

　　上游关键零部件布局了灵巧手星际光年；触觉传感领域布局了赛感科技、超维传感等，六维力传感领域布局了立智未来，双目视觉领域布局了聚源视芯等企业。

　　机器人大脑投了中科第五纪，数据采集投了手亿科技，形成了从数据采集、大脑、关键零部件、感知系统到本体、应用场景的完整产业链。

　　21世纪：力合创投在机器人领域的整体布局逻辑和思路是什么？

　　隋建锋：力合创投母公司力合科创源于深圳清华大学研究院，同时具备深圳国资背景，人工智能和智能机器人是深圳市"20+8"里非常重要的产业方向，再加上深圳清华大学研究院在相关领域的技术优势，所以我们用全产业链投资思维来验证产业布局，这是我们的核心战略。

　　21世纪：作为一家早期投资机构，力合创投筛选机器人项目主要关注哪些方面？

　　隋建锋：第一，我们会紧盯行业图谱，用延伸产业链的投资思维，找准产业链上的关键技术和核心环节，抓住真正有价值的产业机会。

　　第二，重点关注技术和人才，在同一个赛道里，优先选择具备商业化产业能力的团队。

　　第三，看重投后赋能，力合科创是深圳模力营AI生态社区的产业合伙人，我们会运用这些产业场景和投资能力，全方位助力被投企业成长。

　　21世纪：作为早期投资机构，会更看重机器人企业的商业化前景还是科技实力？

　　隋建锋：我想任何投资机构最终都关注商业化能力，这是企业生命力的核心。但早期投资不能过于功利，前沿技术成熟需要时间和空间，我们既要重视短期商业化落地，也要做好长期技术储备，而技术储备的最终目标还是为了商业化，只是时间和路径不同，早期投资机构更能兼顾短期收益与长期布局。

　　21世纪：力合创投作为一家早期投资机构，投资这类机器人企业退出路径目前主要有哪些？

　　隋建锋：早期机构的退出路径主要有三类：一是 IPO，这是大家非常渴望且确定性强的退出方式；二是产业并购，大企业和传统企业为了升级会并购关键技术企业；三是老股转让，我们投资时间早、成本低，企业快速融资时减持部分老股，降低后续机构综合成本，这也是早期投资机构最常见的退出方式。

　　"有泡沫并不是坏事"

　　21世纪：今年一季度，人形机器人与具身智能赛道一级市场融资额创新高，十几家机器人企业迈入"百亿估值"，如何看待当前机器人行业融资火热的现象？是否存在泡沫？

　　隋建锋：有泡沫并不是坏事，适度的泡沫能让资本聚焦行业，催生明星企业，带动各类资源聚集，更重要的是能加速整个产业链的成熟。

　　目前中国机器人供应链拥有全球无法比拟的优势，成本低、时效高、性价比优秀，这也是资本热捧的核心原因，除了机器人自身，核聚变、商业航天等领域也会带动产业链整体升级，提升行业国际竞争力。

　　未来可以参考新能源汽车行业，机器人的企业数量不会太多，行业会进行整合，有优胜劣汰的过程。

　　21世纪：资本集聚在机器人和具身智能赛道，其他同样关键的赛道是否会被热钱"冷落"？

　　隋建锋：资金需要流向前沿核心科技领域。一方面，随着机器人等应用产业的发展，基础科学必须跟上。

　　另一方面，资本市场也高度聚焦未来产业与颠覆性技术方向。其中，核聚变有望成为未来能源供给的关键突破口；商业航天具备广阔发展前景，可实现太空算力布局，是产业链升级的重要趋势。

　　除此以外，量子科学将深度赋能通信、机器人、精密测量等领域，相关技术持续突破。现阶段核聚变、商业航天等赛道热度高涨，持续带动上下游产业链及未来新兴产业整体发展。

　　21世纪：2025年有十余家机器人相关企业递交港股招股书，其中多为成立9至10年的企业，且尚未盈利。机器人行业将迎来"上市潮"，会给市场带来哪些影响？

　　隋建锋：上市潮首先会给市场带来信心，打通资本退出闭环，让投资机构更有信心布局产业；当然也会加剧行业头部效应，抬高后续入场门槛，推动资本向优质头部企业集中。

　　这也正是估值越来越高且大家追捧的原因，大家都知道机会就在那里，通过头部效应带动了整体资本的活跃。

（文章来源：21世纪经济报道）