国际金价在经历年初“过山车”行情后，在围绕4700美元/盎司关口震荡多日后，4月28日晚间，盘中跌破4600美元/盎司。在这轮金价波动中，向来以“不议价”著称的品牌金饰“一口价”产品，却罕见地开始打折。

　　4月28日，记者实地走访深圳多家黄金品牌门店发现，从周生生、老凤祥到各类区域性品牌，“一口价”金饰普遍启动了力度不等的折扣促销，最大折扣达到7折。这与年初金价高企时，这类产品频频提价的场景形成鲜明对比。

多位消费者在深圳水贝IBC大厦咨询金饰。上证报记者徐潇潇摄

　　“一口价”金饰降价

　　“一口价”黄金也降价了？近期在社交平台上，不少消费者纷纷表示，部分知名品牌的转运珠、生肖吊坠等热门“一口价”黄金饰品，价格悄然调整。消息一出，瞬间引发热议，而那些早已入手的消费者，更是纷纷吐槽：“买亏了！”

　　4月28日下午，记者走访深圳多家金饰门店发现，近期部分品牌对部分“一口价”产品进行了调价，“标价本身已经从高位下调了，现在还能在这个基础上再叠加折扣。”据介绍，折扣区间从7折到95折不等，不同品牌、不同门店的具体活动有所差异。

　　“4月20日到30日，计价黄金低至9.2折起，定价黄金低至7折起。”深圳一家周生生门店的销售人员热情地向记者介绍道。部分经典款式的折扣力度更大，“比如金蟾、貔貅和大象这三款卖得比较好的，都有不同程度的折扣，之前卖7160元的大象转运珠现在只需要6700元左右，相当于省了400多元。”

　　不过记者也注意到，并非所有产品都参与此轮打折活动。降价范围主要集中在克重较小、单价在3000元以下的中低价位产品，如转运珠、生肖吊坠、小金豆等品类，而万元以上的高端款、工艺复杂的古法金手镯等产品降幅并不明显，部分甚至维持原价。

　　此外，业内人士提醒消费者，打折并不等于“捡便宜”，即便享受折扣后，“一口价”金饰折算成克价，仍普遍远高于当日的基础金价。记者在走访中发现，一款折后3000元左右的吊坠，克重仅为1克出头，其折后克价仍可能超过2500元，即便减去工艺费也远高于同期约1440元左右的金饰克价。

　　在水贝黄金珠宝批发市场，情况则略有不同。这里的金饰依旧以克重计价为主，价格随国际金价实时浮动。一位水贝市场的商家告诉记者，近期金饰克价维持在1200元左右，虽然较最高峰回落不少，但整体销量依然下滑。“‘五一’假期马上到了，希望人气能恢复一些。”

　　品牌方让利“落袋为安”

　　为何向来“不议价”的一口价金饰，如今却纷纷打折促销？

　　近期国际金价高位在震荡，广东南方黄金市场研究中心主任宋蒋圳在接受上证报记者采访时表示，品牌方对后市预期存在不确定性，希望通过打折兑现前期盈利，体现了库存周期与价格波动错配下的主动风险对冲机制。

　　与此同时，在高金价环境下，消费者对黄金饰品的态度正在发生变化。多位受访的消费者向记者表示，如今购买金饰会更看重性价比，一位经常购买金饰的深圳市民陈婉表示：“以前可能图个款式好看就买了，现在会算算每克多少钱，太贵的话就再等等。”

　　“‘一口价’金饰溢价空间被深度压缩，反映出当前金价环境下，居民消费心理正转向以绝对价值为锚。”深圳市金融稳定发展研究院副院长董耀徽告诉上证报记者，随着基础金价绝对值显著抬升，消费者更看重黄金的资产保值功能，而非单纯的饰品佩戴需求，这使得工艺费和品牌溢价被市场视为高昂的沉没成本。

　　因此，董耀徽表示，在高基数效应下，非刚性首饰消费的需求弹性大幅增加，零售商必须通过实质性让利重建产品性价比，才能重新让消费者觉得“值”，缓解因溢价接受度下降而导致的订单减少。

　　一位水贝业内人士告诉记者，“一口价”金饰通常包含较高工艺费和品牌溢价，以往很少随金价即时调整。这次普遍打到7—9折，说明消费者在高金价环境下更加理性。

　　消费者需分清“买金”与“买饰”

　　此轮一口价金饰的降价能持续多久？多位业内人士向记者表示，当前的折扣力度虽大，但从财务逻辑来看，这种高频或深度的让利策略，并不具备长期可持续性。

　　黄金具备商品与金融双重属性，董耀徽表示，当国际金价经历快速冲高并进入高位震荡区间时，零售终端持有实物资产的跌价风险随之上升。通过下调终端售价，零售商将前期积累的账面浮盈转化为真实的经营性现金流，这在财务管理上能够有效降低资金占用成本，并优化资产负债结构，规避未来价格回调可能引发的存货减值压力。

　　然而，假如国际金价维持上行通道，零售终端将必然遭遇重置成本上升对毛利率的单向挤压。董耀徽进一步说明，当低价存货周期出清后，品牌需以更高的现货价格补充库存，若终端零售价格的上涨幅度无法同步覆盖进货成本，企业盈利空间将遭到实质性侵蚀。

　　在这一成本传导机制下，现有的高频或深度折扣策略缺乏可持续的财务支撑。宋蒋圳预测，品牌后续大概率会通过缩减打折品类、调整产品克重结构或重新校准指导价等方式，将上游原材料成本压力转嫁出去，终端折扣幅度也将随库存轮动而逐步收敛。

　　对于普通消费者而言，当前一口价金饰的折扣潮究竟是“捡漏”机会还是“消费陷阱”？多位专家给出了明确建议：严格区分资产配置与商品消费的边界。

　　董耀徽表示，从金价短期走势来看，市场仍将维持震荡格局。一方面，中东地缘局势的紧张态势为避险资金提供了底层买盘支撑；另一方面，美联储因通胀粘性推迟降息周期的政策预期，抬高了美元指数与无风险收益率，增加了持有黄金的机会成本，导致前期获利盘出现技术性平仓压力。

　　在此背景下，华南某头部券商贵金属分析师建议，消费者应根据自身需求作出理性选择：若出于刚性婚庆或日常佩戴需求，可利用当前零售端的阶段性价格战择机买入，确实能享受到一定优惠；但若以投资保值为目的，则需要格外谨慎，“一口价”金饰附带高额工艺及品牌溢价，在二级市场面临极高的退出摩擦成本，变现难度远大于标准投资金条。

（文章来源：上海证券报）