9月25日，中金公司针对“一行一局一会”周二发布的政策大礼包，发表了其最新观点。该机构认为，A股下半年市场表现呈现出先抑后扬的态势，自9月中下旬开始已企稳回升。结合国务院新闻办公室（国新会）的政策精神，中金公司判断当前的反弹趋势仍将延续。

然而，中金公司也提醒投资者，市场的趋势性企稳还需密切关注后续上市公司的基本面预期变化。

9月24日，国新会详细介绍了金融支持经济高质量发展的相关情况，并公布了一系列积极的货币金融政策，包括下调存款准备金率0.5%释放约1万亿元长期流动资金、降低7天期逆回购利率至1.5%、降低存量房贷利率和统一房贷首付比例、支持符合条件的金融机构通过资产质押从央行获取流动性，以及创设股票回购增持专项再贷款等。

中金公司分析指出，降息及续贷政策的调整有效减轻了实体部门的还本付息负担，缓解了潜在的现金流风险。降准幅度不仅满足了当前的信贷扩张和财政发力的资金需求，还可能用于置换中期借贷便利（MLF），或为潜在的财政发力做准备。央行首次创设的结构性货币政策工具对股票市场产生了积极影响，其中互换便利可能导致央行扩表，进而影响基础货币及股债价格。

中金公司进一步表示，货币政策的调整与金融监管、资本市场改革等措施相结合，已对股票市场产生了积极影响。如果后续财政政策能够大幅扩张且支出方向高效，实体经济的信心将得到进一步提振。在金融周期的下半场，财政扩张对于提振经济增长、缓解金融风险至关重要。

针对9月A股市场的表现，中金公司认为，市场已转为边际回升，反弹趋势有望延续。美联储降息周期开启及国新会释放的积极信号，均带来了投资者风险偏好的明显改善。

中金公司强调，A股市场当前估值已处于极端位置，沪深300指数的前向估值接近历史底部一倍标准差，具备明显的投资吸引力。交易和行为方面也呈现出历史底部的特征，A股换手率已降至历史偏底部水平。

在此背景下，积极政策信号的出现有望提振投资者情绪。尽管9月24日股市大涨后短期内可能出现波折，但预计反弹仍将持续。同时，中金公司也提醒，市场趋势性企稳仍需关注上市公司基本面预期的后续变化。

在配置方面，中金公司建议，短期内非银金融和地产链可能表现较好，中期则需关注中小市值及成长风格。直接受益于国新会精神的券商和保险可能短期领涨，而地产链和泛消费在预期变化时期也有阶段性机会，但持续性需关注基本面预期能否持续改善。若投资者风险偏好回升且流动性充裕，中小市值企业和成长风格中期可能表现更佳。此外，银行提供贷款支持回购和增持股票可能利好高股息公司，但高股息自身的偏防御属性可能导致其走势分化。

（文章来源：澎湃新闻）